美國聯準會(FED)13日宣布升息一碼，調升後的聯邦資金目標利率區間為1.75%至2%，決議符合預期，會後聲明指出就業市場繼續強勁、經濟穩健增長。對於經濟前景的樂觀態度，讓市場揣測FED可能加速升息，此擔憂引發獲利回吐賣壓，台股14日大跌逾百點。

經濟前景佳 短線修正是長線買點

然而，升息循環代表經濟持續好轉，緩步、有序、可被預期的升息節奏，不致對新興市場造成太大衝擊，從歷史經驗來看，升息期間資本市場多呈現上漲。而且，在FED聲明中，官員也強調貨幣政策會繼續保持寬鬆，同時指出經濟前景風險看來大致均衡。

再進一步觀察，近期新興市場部份國家股匯市動盪較劇烈，但台灣基本面佳且經常帳保持盈餘，有能力抵禦外在波動，股匯市表現相對其他市場穩健。由於景氣處於擴張階段，美國減稅與全球資本支出創新高，都將持續帶動經濟成長，股市短線修正，可視為中長線佈局的機會點。

美國稅改提升企業獲利 全球資本支出創新高

就總體基本面分析，美、中、歐的製造業採購經理人指數抵達高點後，短暫出現下滑，但這並不意謂景氣轉空，指數仍處於擴張區間。而且，美國今年推出大規模稅改，有助提升企業獲利，回顧過去五次稅改，實施後18個月內，皆推動美國ISM製造業指數上揚。

全球企業自去年邁入資本投資循環週期，資本支出創新高，另根據彭博調查，今年主要經濟體包括美、日、德、中企業對景氣展望樂觀，預計將持續數年的資本投資，可趨動全球經濟持續成長。

台灣景氣對策燈號重回綠燈區間，經濟展望佳，企業獲利年增率也持續成長，在經濟增長階段，台股合理的本淨比（PB）為1.6倍至1.8倍，目前約在1.7倍，評價並未過高，萬點行情有撐。

上市櫃5月營收創新高 產業步入旺季

景氣回溫帶動下，國內上市櫃公司5月營收創下歷史同期新高，年增率兩位數成長，產業走出淡季，隨著電子業開始備貨因應下半年旺季，拉貨動能可望逐月增強。

在股東會除權息行情及旺季將臨的效應下，內資簇擁、外資回補，台股量增價漲，加權指數自6月展開「萬一行情」，大盤平均單日成交金額由5月時的1417億元，上升至1672億元。

台股目前殖利率3.7%，大勝全球多數股市，高殖利率優勢可望吸引外資持續回流，而在指數空間有限、個股有基本面推升下，預期第三季行情是「漲股不漲市」，中小型股表現空間大。

聚焦電子新商機 中小型股空間大

自去年第三季以來，台灣上櫃指數表現強於加權指數，盤面資金由大型股轉至中小型股輪動的態勢明顯。外資在連續7個月賣超台股後，自今年6月以來轉為買超，但回補大型股動作不大，預期中小型股仍有較大表現空間。

第三季投資重點以電子產業新商機為主，看好五大方向：（一）景氣復甦電子業缺貨題材：矽晶圓、被動元件等。（二）AI人工智慧：矽智材、IC設計。（三）5G佈建商機。（四）移動式裝置:手機新應用商機、3D感測。（五）汽車智能化：汽車電子。

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