展望2019年 台股以區間整理為主 逢低佈局抗波動
野村投信國內股票投資部主管 姚郁如
2018年美國經濟因減稅政策而強勁成長，但全球經濟因中美貿易而承受壓力，即使台股企業獲利良好，也因貿易戰影響，股市表現不如預期。展望2019年，中美貿易仍將持續主導全球經濟發展，且持續影響金融市場走勢；由於2018年基期已高，2019年全球經濟成長力道將較為趨緩；台股則以區間整理為主，選股為決勝關鍵，建議投資人採取逢低佈局策略。
2018年影響市場最大的因素為貿易戰，以目前談判進展來看，即使川普與習近平在G20峰會達成協議停戰90天，也不代表市場能夠高枕無憂，仍須密切觀察美國政府相關政策走向。以過去美國與日本的貿易摩擦來看，雙方談判期長達十餘年，推估中美貿易談判極可能為持久戰，不過若雙方緊繃情勢不再進一步惡化，則對市場的影響可望逐漸降低。
今年因為減稅政策影響，美國企業獲利佳，經濟成長強勁，經濟數據也表現亮眼，也因為2018年基期較高，為2019年的經濟成長帶來壓力，預估2019年全球經濟持續成長，但成長力道將趨緩。至於近期市場擔憂美債殖利率倒掛的現象，姚郁如指出，以過去的經驗來看，殖利率倒掛是一種訊號指標，從訊號出現到經濟開始往下走仍需一至兩年的時間，目前經濟仍處於成長周期，此外，對金融市場而言，事先的預警反而可望降低未來的的波動。
在資金方面，聯準會主席鮑爾曾提及利率已趨近中性水準，市場普遍認為聯準會已由原先較為鷹派的態度轉為鴿派，同時預估明年聯準會將升息兩次，且6月後將暫停升息，不再繼續進行利率緊縮，聯準會偏向鴿派的態度有助於紓緩市場對於流動性趨緊的疑慮，亦有助於股市等風險性資產的表現。
2018年台股的高點出現在上半年，下半年在負面消息干擾下轉為盤整走勢，就企業獲利前景而言，多數仍有不錯表現，市場對於2019年的擔憂也已陸續反映在近期價格修正上，因此，價值面相對具吸引力。整體而言，2019年台股將以區間整理為主，由於產業與個股差異擴大，選股將更加重要，投資人也會更重視價值面表現。
至於產業面，由於科技股如半導體相關產業的庫存較高，加上第一季為傳統淡季，估計仍需一段時間消化庫存，因此短期內不易有突出的表現，但若出現回檔整理則是進場機會；至於長期趨勢看好的族群如5G、電動車、無人車、雲端等，短線雖仍會受到大盤走勢影響而出現波動，但在長線趨勢支撐下，回檔幅度將較為有限。此外，手機等相關產業將在2019年推出新的應用，例如三鏡頭以上規格的手機，由於對鏡頭需求增加，許多相關廠商與公司亦將受惠。
