2019年在中美貿易戰紛擾下，投資人擔憂企業獲利衰退、債券殖利率倒掛等，然全球股市多頭行情就在半信半疑下上漲，截至11月15日，包含ACWI、SPY、QQQ、DIA、SOXX等ETF股價創下歷史新高。此外，今年以來，美國股市報酬率高於全球股市、公債、高收益債、黃金、原油等其他資產報酬率，均顯示在全球低利率、各國央行維持寬鬆貨幣政策以及資金行情挹注下，投資股市相對債券有利，而投資人持股相對低，因此資金上有債轉股之勢，全球股市持續在末升段行情中，進行最後的超級多頭派對。

台股方面，今年以來至11月15日，台灣加權指數漲幅達18.5%、櫃買指數漲幅16.1%，其中電子指數漲幅達28.7%、金融保險指數漲幅達13%、非金電指數漲幅僅5%。在外資動向上，今年以來外資買超台股新台幣2,019億元，其中買超電子股2,669億元、賣超金融股434億元；而特別自6月開始，外資全面買超台股、電子股、金融類股；就結構上來看，資金主要集中在電子類股，外資在台股持有電子類股比重創下歷史新高。

此外，在企業獲利面上，2019年整體台股上市櫃企業獲利預估呈小幅衰退，惟自2018年第四季開始，整體台股企業獲利呈逐季上揚，今年第三季上市櫃電子類股獲利合計季增長39%，較第二季22%持續擴大，雖然年成長仍衰退7%，但相較於第二季衰退19%、第一季衰退28%，衰退幅度已持續在縮小，而2020年企業獲利預估恢復正增長，將有利支撐股市成長動能。

另外，就評價面來看，台股目前本益比處於近年相對高水位，由於低利率環境、債券負利率等因素，使得金融保險類股評價近來相對低，電子類股則因為貿易戰影響，受惠於供應鏈轉單效益，加上市場對未來新技術應用已有期待，故評價面也處於近年來相對高位。

總結來說，由於中美貿易戰對市場的負面影響已逐漸鈍化下，預期2020年5G產業將帶動新技術、新應用持續延燒，如手機等產品的換機潮，加上5G相關基礎建設佈建、RF微波通訊晶片的設計與製造、基地台高階高頻材料、基地台散熱、5G晶片封裝及測試等，還有周邊高速傳輸相關的基礎建設發展等，包含Data center資料中心、伺服器、光通訊等需求都將逐步推升，因此2020年股市仍不悲觀。

此外，2020年可以留意低基期景氣循環相關類股，靜待景氣回溫，目前較為確認的是在半導體景氣上，自今年第三季開始，庫存調節已告一段落，隨之而來的進入旺季，加上先進製程的領先優勢，產能幾乎滿載，值得投資人留意。而接下來包含記憶體、被動元件、矽晶圓、汽車、營建、金融等板塊，因基期相對較低，也是未來可持續觀察的區塊。

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