市場震盪難測 金融多元資產享股債雙頭甜
中國信託投信固定收益投資科主管 張勝原
隨AI題材浪潮持續火熱，股市在科技股引領下，表現不俗，成熟股市表現優於新興市場，但8月份受到升息雜訊及中國地產衝擊，市場波動加劇，股市回檔修正，債市則受到美國強勁的經濟數據及美國聯準會（Fed）言論的影響，殖利率維持上行的趨勢。
通膨水準下降趨勢明確，就業市場降溫且不至於過冷，皆縮限Fed升息空間。另受全球需求回溫不如預期影響，製造業庫存調整期間延後，加上美國銀行信貸緊縮對於消費需求的影響持續發酵，預估第四季經濟仍呈低成長趨勢。
市場預期將進入升息尾聲，最適合布局債券，因為利息高、未來降息時又有資本利得空間，而一旦經濟落底時，股票又有機會上漲，資產配置建議以股債四比六來布局，可望股債兩得利。
目前金融股獲利展望樂觀。截至7月28日，美第二季財報開獎以來，高達7成金融業擊敗營收預期，並且營收年增長高達8.4％，增長幅度於標普500各產業僅次於非核心消費，隨著美國經濟軟著陸有望，快速升息帶來的淨利差成為銀行營運改善的催化劑。
展望未來，就景氣面而言，隨著通膨放緩美國經濟展現韌性，加上後續升息的空間有限，經濟逐漸擺脫衰退疑慮重回正常增長，高盛也調降了今年美國經濟衰退預期。而IMF同步上調2023年全球經濟成長的預期，但在全球需求仍尚未全面復甦的情況下，今年企業獲利較為乏力，展望亦多保守，IMF也下修了2024年經濟成長預估。
可以期待的是，升息利多逐漸發酵，正是掌握金融業穩健收息契機，建議投資人可趁早逢低布局低波動兼好息收的金融收益多重資產基金進而創造穩健的收益。