近期地緣政治風險頻傳、新興市場波動度增加，未來的股、債、匯三市的走向備受投資人關注。德銀遠東投信德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人江仲宏針對此議題，提供詳細看法：

全球股市:

地緣政治風險持續左右全球股市走勢。在歐元區，第三大經濟體的義大利近期政局動盪，由於總統馬達雷拉否決準總理的經濟部長人選，造成五星運動黨和極右派聯盟黨組成聯合政府的計畫破局，導致義大利下半年將重啟大選，歐元區政治危機導致歐美股市劇烈震盪。另一方面，川普政府政策舉旗不定，針對500億美元的中國進口產品提出課徵關稅的時間表，美國與中國貿易緊張情勢再起。此外，川普對於與金正恩會面的態度亦反反覆覆，導致亞洲市場進一步下跌。

而未來一週市場將關注於美國商務部長羅斯的北京訪問，將繼續進行美中第三回合貿易談判。歐洲部分，除義大利局勢不明之外，西班牙議會也將在6月1日對首相進行不信任表決，由於執政的人民黨與多起貪汙弊案有關，若不信任投票通過，西班牙將重啟大選。義大利與西班牙政府皆面臨可能改選風險，政治因素不確定性高，將持續影響投資人對於風險性資產的布局轉趨保守。

全球債市:

5月FOMC會議紀錄傳達鴿派想法，即使通膨達2%以上聯準會仍將維持緩步升息的步伐；另外歐美政治風險增溫，VIX恐慌指數近期大幅彈升，避險情緒壓抑美國公債殖利率，指標公債價格領漲使得整體債市反彈，僅歐美高收債因能源價格及歐洲政局動盪而小跌。資金雖然連續5週流出新興市場債市，不過規模持續減緩，整體新興市場債券也受惠美債殖利率收斂，債券價格反彈。

未來一周市場展望:

市場引領企盼美國即將公布的5月非農就業數字及平均時薪增長率、5月ISM製造業與非製造業指數；另外，Markit也將公布歐美及中國PMI指數，市場預期美國及中國經濟數據趨於樂觀，歐元區則持平。

即使市場多數預期6月FOMC會議美國將再次升息，歐元區則因近期經濟趨緩，預期歐元央行會議將維持鴿派立場，歐美央行利率決策分歧擴大。不過在6月會議前，投資人多會維持觀望，美債或將受到保守資金青睞。

國際匯市:

由於歐元區政治風險惡化導致歐元走跌，另外市場預期歐美央行貨幣政策不同調，歐美利差持續擴大，而美元指數近期亦維持在高檔。不過由於避險情緒壓抑美債殖利率回跌，美元漲勢趨緩。

新興市場方面，由於資金持續流出新興市場股債市，新興市場貨幣今年以來表現呈壓，但在阿根廷、土耳其及印尼等當地央行接連升息穩定匯市後，新興貨幣似乎出現止跌跡象。

未來一周市場展望:

美元若要進一步走高，將取決於歐元區政局的後續情勢，另外市場預期美國經濟數據相對歐洲樂觀，美國穩健的經濟增長仍是支撐美元多頭主要動能，惟川普政府的政策風險，將為強勢美元增添變數。

能源市場:

美國退出伊朗核能協議使得中東緊張情勢增溫，而委內瑞拉原油產量崩跌亦導致國際油價攀升，但傳出OPEC國家與俄羅斯討論放寬產量限制的可能性，使得近期過熱的油價降溫。此外美國頁岩油產量隨著油價回升，也會抵消經濟成長所提升的全球需求。

未來一周市場展望:

由於油價維持相對高檔，6月底OPEC生產決策會議結果出爐前，短期增產傳聞仍將壓抑油價漲幅。

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