以景氣循環而言，相對美國經濟與股市已浮現後期的跡象，整體而言新興市場似乎仍在景氣循環的中期。目前MSCI新興市場指數的預估盈餘本益比約為12倍，評價吸引力勝過標準普爾500指數的17倍與代表全球已開發國家的MSCI世界指數的16倍。而且科技產業佔新興市場股市的比重不斷增加，因此未來本益比也可望略高於過去的水準。我們認為，目前新興市場股市的評價並未出現景氣循環後期的跡象。

此外，目前新興市場的經濟基本面也沒有欲振乏力的後期現象。在許多已開發國家，企業盈餘成長率已超越GDP成長的速度，但是許多新興市場的企業盈餘成長率仍低於GDP成長率。參考指數的主要成份國家－印度－就是最好的例子。2017年，印度GDP成長率為6.7%，但是企業盈餘卻是負成長0.9%。

此外，新興市場企業降低財務槓桿的速度也遠遠高於已開發國家：根據美銀美林全球研究與企業財報資料顯示，全球新興市場與美國企業的淨負債相對於盈餘的倍數雖然都在2015年底上升至2.5倍左右，但是在那之後新興市場企業的財務槓桿倍數已下降至1.5倍左右，而美國企業則是維持不變，這也是為什麼2018年新興市場企業的違約率低於預期的原因之一。

隨著中美貿易摩擦降溫，我們認為中國與其他新興國家的經濟復甦將獲得支撐，並在2019年的下半年進一步站穩腳步。此外，市場預期聯準會可望在7月和9月進行保險式降息，可能降低美元吸引力使美元轉趨弱勢，也將提供新興資產相對有利的環境。

新興市場投資前景看好，但有鑑於各國的經濟與評價差異性大，因此仍需以主動式投資布局，才能掌握最佳投資機會。

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