國際市場展望
富邦大中華成長基金經理人 謝育霖
回顧2021年，國際經濟經歷了新冠疫情反覆、美國聯準會縮減購債、全球原物料價格大漲、主要國家房地產價格上漲以及晶片短缺等問題。而時序已邁入2022年，全球經濟將走向何方?研判美國、中國及歐盟三大區域的經濟脈動，仍將牽動全球2022年經濟走勢。
首先在美國方面，從美國最近的就業報告來看，雖然非農新增就業人口不及市場預期，相較於疫情前就業缺口仍有約400萬人，然而失業率及勞動參與率已持續改善。若從表現相對好的數據-初領失業金人數而言，目前已降至疫情前以下之水平，反映出美國就業市場復甦態勢仍相對穩健。
另外一個受注目的通膨問題，美國通貨膨脹壓力尚未明顯緩解，受到新冠疫情影響所導致之供應鏈問題，仍持續推升通膨。此外，能源價格的攀升也使得通膨上行壓力加重。預期到了今年第二季，隨著基期逐漸墊高，就年增率的角度來看，通膨表現才會有所緩解。
而貨幣政策方面，2021年12月美國FOMC會議結果顯示，聯準會將於2022年3月完成縮減購債，且從點陣圖的結果來看，可能於2022年升息3碼，雖然聯準會主席Powell表示尚未討論與決定升息時間點，然而市場預期2022年上半年即有升息的可能性。
綜觀來看，美國就業市場復甦態勢不變，而通膨上行壓力仍存，考量通膨的上行風險，美國貨幣政策的寬鬆程度將會持續遞減。美國經濟成長動能表現穩健，企業基本面亦持續改善，市場預期2022年美國經濟成長率仍有近4%之增長。
中國方面，展望2022年，能源短缺推升經營成本，加上房地產嚴監管，中國內需下行壓力較大；而美國勞動力短缺推升工資和消費需求，將繼續支撐中國2022年出口。2022年中國經濟增速很可能止穩回升，PPI通脹有望從高位回落，而CPI通脹亦可能自低位回升。
2022年中國將舉行受注目的二十大會議，所以整體中方政策的變化，預期會是牽動全球經濟格局的重要因素之一，預計2022年宏觀政策組合繼續呈現“緊信用、鬆貨幣、寬財政” 。其中財政政策重要性上升，除了支持基建之外，減收(如減稅或減免地方社保費或雜費項目)是重要選項，政策力度或將加大；而貨幣政策在上半年可能繼續降准，甚至降息，繼續穩中偏鬆調性。
總體來看，預期中國政策轉向寬鬆，疫情若能改善，社會消費力道有望逐漸復甦，如果財政擴張力度更大，2022年GDP增速也可能高於目前市場預測的5%。
最後，就歐洲狀況而言，歐元區2021年第四季度綜合PMI維持在53以上的較高水準，GDP則預期加速增長至4.8%。展望2022年，GDP可望增長4.2%，通膨率則預期為2.5%，估計短期通膨率將維持偏高水位，但在供應鏈問題持續改善以及能源價格漲幅趨緩下，通膨壓力有望在年中獲得緩解。貨幣政策方面，緊急疫情資產購買計畫(PEPP)將於2022年3月結束，但目前每月200億歐元的資產購債計畫(APP)將於2022年第二季/第三季提高到400億/300億歐元、並於第四季回到200億歐元來讓PEPP順利退場，未來朝向降低QE方向，但目前整體政策環境上仍維持相對寬鬆。
