FOMC會議平安落幕 接下來瞄準科技巨擘財報
凱基投信
美國7月FOMC會議結果出爐，決議升息一碼，為本次升息循環第十一次升息，將聯邦基準利率推升至5.25-5.50%；會後記者會對於未來貨幣政策方向並未給予明確指引，對於經濟活動現況的用語則由先前的「溫和擴張」調升為較為樂觀的「適度擴張」(註1)。凱基投信表示，後續觀察重點包括企業財報及通膨與就業數據。
S&P 500大企業已過半公布業績，8月第一周將迎來科技股超級財報周，包括蘋果、亞馬遜、高通、超微等指標企業將揭曉財報(註1)。凱基全球菁英55(00926)基金經理人施政廷表示，分析過去一年美股漲幅貢獻，主要來自本益比擴張，來自企業獲利的貢獻不多；隨著美股超級財報周陸續開跑，各大指標企業公布的財報成績單也成為全球市場高度檢視的焦點。在目前指數本益比已來到高點之際，企業獲利如能逐步轉佳，將有望進一步推升指數走高。
施政廷指出，上半年美股漲幅主要由評價擴張所推升，預期下半年股市成長將更著重於企業獲利增長的貢獻。此外，隨今年以來美股上漲的類股集中度持續上升，後續有望看到類股表現出現輪動；故建議投資核心配置可分散至全球及全產業佈局，完整掌握各個類股的投資機會；並聚焦財務穩健的大型股及獲利能見度佳的高品質公司。
今年以來債券市場持續受到資金青睞，7月最後一周的整體債券基金淨流入再次站回110億美元之上；截至7月27日的近一周債券信用利差收窄，並由非投資等級債、新興市場債領漲(註2)。凱基全球ESG永續非投資等級債券基金(原名:凱基全球ESG永續高收益債券基金)(本基金配息來源可能為本金)經理人何立凱表示，隨著7月FOMC會議落幕，升息循環即將在下半年結束幾乎已成市場共識，根據歷史經驗，升息政策結束往往伴隨公債利率下行，在過去四次升息循環結束後，各類債種在未來12個月皆繳出優異報酬，尤其非投資等級債及新興市場債券表現亮眼。何立凱指出，過去的緊縮政策可能造成未來景氣下行風險，但是目前企業體質仍然健康，預期後續非投資等級債違約率可能小幅上升，然而出現大規模企業違約機率甚低。建議短期瞄準易受惠利率下行的高評級債，長期則可適度配置具高殖利率優勢的非投資等級債。
隨聯準會升息已近尾聲，今年以來市場投資氣氛逐步轉佳，投資人過去一年所憂心的經濟衰退議題也逐步淡化；惟在聯準會升息終點底定之前，仍需密切關注高利率環境對經濟及民眾購買力產生的衝擊。最新公佈的通膨數據顯示核心通膨年增率有走緩跡象，但能否延續依舊具不確定性；而強勁的就業數據仍有可能促使聯準會再度升息，市場仍可能因為實際政策方向與目前市場相對樂觀的預期出現落差，而造成短線市場震盪。故在參與投資機會的同時，建議採取槓鈴配置，以靈活應對市場變化；當短線市場出現下跌，則為增持部位的好時機。
註1：資料來源：Bloomberg。資料日期：2023/7/28。
註2：資料來源：Bloomberg，凱基投信整理。資料日期：2023/7/28。