結構性投資主題，絕非只是夢想!
路博邁投信總經理 陳正芳
儘管去年以來至今年，全球經濟可能普遍趨緩、金融市場持續修正，但我們認為多項成長動能，將持續為關鍵結構性主題提供極有吸引力的長期投資機會。
過去幾年，精明的主題式投資者—也就是非常擅長發掘長期結構性改革的關鍵推動者和受惠者—持續獲得優異的投資回報。這主要拜廣泛的低資金成本，以及 COVID 疫情加速了許多新興主題的興起 – 當中包括網路連結和網絡安全。因此，在分別截至 2021 年 12 月 31 日的三年和五年中，羅素 1000 成長指數每年比羅素 1000 價值指數高出約 1,650 個基點。
但，2022這一年之間有什麼改變?
2022一整年，持續的通貨膨脹將美國聯邦基金目標利率從大致為零推升至 4%，也帶動了全球主要央行紛紛開啟升息之路。2022 年初至年底止，羅素 1000價值指數表現比成長指數高出約 2,000 個基點——這與過去幾年的走勢大相徑庭。
這引出了一個問題：這些結構性成長主題是真正結構性的，還是僅僅是周期性的夢想成真，且歸功於寬鬆貨幣帶來的好處？
路博邁基於對數百家上市公司和未上市公司的研究，我們相信這個時代具有主導地位的結構性投資主題會確實地持續下去！雖然這些投資主題短期難倖免於景氣循環、利率、地緣政治以及疫情時期刺激措施的震盪影響，但我們認為，多項主題策略有潛力成為具吸引力超額報酬的來源，值得投資者作為長期資產配置計劃。
例如，即使部份終端市場疲軟並且出現庫存調節情況，但極其關鍵的半導體和資本設備的長期需求總體上仍保持強勁。此外，隨著消費者擁抱「萬物互聯」，新的 5G 基礎設施升級了過去 50 年建立的有線世界，萬物互聯需求、自動車、工業自動化，以及雲端高速運算等都是一個又一個明確無誤的結構性主題。
再者，氣候變遷和減少碳排放，以及促進可再生能源的技術也持續吸引資本和許多國家投入資源。包括新能源，綠科技等，都是投資人可期待的長期結構型大趨勢。
雖然短期經濟逆風肯定需要策略性的布局思考，但這也是投資人更需要主動式管理團隊專長之處。
路博邁設有主題式投資團隊，成員長年專精於挖掘各項結構型趨勢當中的潛力成長企業，並以５Ｇ、顛覆性創新，次世代通訊等策略打包相關一籃子次主題，讓投資人也可以受惠於結構式主題的成長潛利。
如同比爾蓋茲名言，大部分的人都高估了他們一兩年內能做的事，但卻低估了他們十年內能做到的事。我認為，這些結構性主題就是常被投資人低估的長期機會，它們絕非只是周期性的夢想，更可能是投資財富的實現。