根據媒體報導，中國政府將限制iPhone手機的使用，而這消息已經對美國最大市值公司的股票造成打擊。而此事件的發展更突顯了我2023年股市漲勢過度集中在部份股票的擔憂，該漲勢由包括蘋果在內的少數大型科技股領漲。為了降低這種過度集中的風險，投資人可以關注市場落後族群來作為後續佈局的方針。

事件回顧及分析

蘋果的股價在「被禁用」的消息被報導後，市值曾在兩個交易日內下跌了約1,900億美元，相當於跌掉了歐洲斯托克600指數（STOXX 600）中第11家大公司的市值，可見這消息對金融市場造成一定程度的影響。

而這樣的市場反應凸顯了對市場的擔憂，也就是今年美國股市漲勢過度集中於部份股票，尤其是大型科技公司股價的漲幅主導了這一趨勢。如果追蹤交易量前10大在紐約證券交易所掛牌的科技股（FANG+）指數（市值加權指數），會發現今年該指數迄今已上漲約70%，但標準普爾500相等權重指數（500檔個股權重都相等）僅上漲約4%。簡單來說相等權重指數可以說是稀釋了這些大型科技股的影響。因此，建議在接下來的2023年或是2024年投資人可以把重點關注在這些被市值加權指數忽略具落後補漲機會的族群。

被忽略的落後補漲的族群

看好美國股市相等權重指數，而不是一般傳統的市值加權指數原因非常直觀。由於標準普爾500相等權重指數漲幅（約4%）落後於加權平均指數（約16%），約有著約12個百分點的追趕的空間。另外，標準普爾500相等權重指數相較於加權指數來說，有著較高的美國必需消費品和工業的布局，而這兩個行業也是相對比較看好的族群。隨著美國經濟增速放緩，這些族群有機會在未來表現可能會優於大盤。另外投資人也可以關注落後補漲的題材，例如美國能源行業的股票，目前股價還沒有反映近期油價的反彈。（近期布倫特原油價格接近每桶90美元，高於6月底約72美元的低點。）

科技產業布局要擇優

另外在科技類股部分，近期MSCI全球資訊科技指數的本益比約為25倍（以未來12個月盈餘計算），比過去十年的平均水平溢價近30%，就總體來看價值面仍偏高。雖然科技行業近期遇到了逆風，但也不是完全看壞科技類股的表現，而是建議投資人可以把重點放在該行業較不容易受到經濟放緩影響的族群或是具落後補漲機會的題材，這些族群的股價表現仍遠遠落後於領先族群。例如偏好成長型的投資人可以藉由投資在高質量的軟體設計及供應的相關族群，因為該族群還是人工智慧需求擴大的明顯受益者。另外科技產業近期股價有所波動，建議投資人可以藉由近期潛在的波動來積累長期的投資部位。

新興市場也具落後補漲特色

另外投資人也可以增加新興市場部位。今年以來MSCI新興市場指數僅上漲約2%，而MSCI全球指數上漲12%。預計未來新興市場有機會出現迎頭趕上的行情，尤其是在中國最近推出一連串的刺激措施將很有機會改善經濟增長的情況下。新興市場股市的價值面也很有吸引力，目前本益比約11.8倍（以未來12個月盈餘計算），與過去15年的平均水準一致，而目前全球股票指數本益比則比同期的歷史平均水平高出10%。

在新興市場中，特別看好印度股市。原因不外乎是有利的的總體經濟因素，包括通膨下降、經常帳赤字縮小和採購經理人指數逐漸改善等正面發展。另外印度的市場估值仍然合理，而企業前景看起來很正面。

結論

因此，儘管2023年市場反彈的有著過度集中的風險，加上近期蘋果手機「被禁用」的消息使得市場相對沒有方向，但投資者可以通過關注股市中相對被忽視的落後補漲族群及較不容易受到經濟增長放緩影響的題材來減輕不確定的威脅。

go top