存款利率恐隨降息回落 投資優質股債更具增值潛力
富達國際多重資產基金經理 王陶沙
近年因地緣政治風險、市場對美國利率走向預期的變化等，導致全球投資市場持續波動，不少投資人轉向將資產配置於可提供5%利率的美元存款。儘管存款不涉及市場風險，惟聯準會2024年有望降息，意味存款利率將回落，長期而言，現金增值能力可能落後通膨，投資人宜考慮構建多重投資組合，以掌握個別市場或產業的增長機會。根據富達由下而上分析調查研究，看好優質債、優質股、科技產業，並留意美、日、中等市場的投資機遇。
在升息週期，面對全球投資市場反覆波動，5%美元存款利率無疑是具吸引的選擇。然而，近年經濟及市場週期變得越來越短，美國很大機會將於新的一年轉為降息週期，高利美元存款或不再持續 。富達認為邁入2024年，美國經濟可望軟著陸一段時間，其後隨著已開發國家財政支持效應逐漸消退，緊縮貨幣政策影響逐步浮現，經濟於稍後步入溫和衰退的可能性達60%。在軟著陸和溫和衰退情境互相影響下，可能促使聯準會開始降息。
最近聯準會立場轉趨鴿派，2023年12月再度暫停升息，利率點陣圖更顯示最早可能於2024年3月降息。若降息週期如預期展開，存款利率將隨之下滑，中線繼續持有現金，資本可能遭通膨蠶食。長線而言，投資於多重資產，並因應經濟及市場變化調整投資組合，將有助投資人捕捉不同市場及產業的機會，保持資本增長，並能分散風險及抗通膨。
儘管2024年稍後可能出現週期性衰退，富達預期部分市場及產業仍存在具吸引力的投資機會，例如美國及日本市場的企業獲利將見改善，有望高於市場預期。美國市場將受惠於升息週期結束、就業市場正常化、及消費者開支保持韌性，相對看好評價越見吸引的美股。日本企業獲利及企業治理不斷改善，再加上評價合理且外資滲透率偏低，將繼續支持日本市場利多。
中國市場雖然過去一年經濟復甦之路不如市場預期般平坦，但其經濟已步入復甦週期，處於穩定可控的增長階段，目前家庭存款仍在增加，相信隨著消費信心逐步改善，消費主題仍有進一步增長空間，市場正浮現投資價值。
產業方面，目前科技產業獲利前景最為樂觀，其次為健康護理及通訊服務業。在科技領域，人工智慧提供長線增長主題，整體科技產業在週期性及結構性方面也具增長潛力，隨著產業急速發展，投資人應仔細考慮人工智慧產業系統中的各種投資機會，例如硬體和雲端計算等。
至於債券，如這個經濟週期的終點為溫和衰退，導致實質利率下降，債券殖利率下調將推升債券價格，可使優質債券的正回報高於平均水準，故相對看好投資等級債等優質債券表現。