全球多數央行不是已經降息就是在降息的路上，美國聯準會(Fed)稍後也可能加入降息行列。隨著貨幣政策轉向寬鬆、資金成本下降和流動性改善、經濟軟著陸的可能性增加，金融市場多頭格局可望延續。而除了AI投資熱潮外，今年來全球對於ESG議題的關注度亦並未降低。

亞太地區的ESG新基金發行比重日益攀升

從國際資金流向觀察，根據券商JPM在7月底的統計數據，雖然6月資金流入ESG類型基金有所趨緩，不過第二季整季呈現明顯回溫，加上整體金融市場的好表現，全球ESG類型基金的總規模到今年6月底持續上升至3.1兆美元，已經超越去年全年的3兆美元。

就ESG資產的規模而言，歐洲地區不僅逐季、逐年持續的成長，且仍遙遙領先全球其他地區包括最大經濟體的美國。此外，近兩年全球ESG新基金的發行量逐漸降溫，尤其美國市場相對清淡，不過亞太地區的ESG新基金發行的比重卻持續提升，去年占整體ESG新基金發行規模的比重已來到32%，相較於2020年占比僅17%，出現大幅增長。

市場需求暢旺ESG債券持續受資金青睞

就資產類別來看，今年來全球資金持續流入ESG債券型基金，ESG股票型基金則是在第二季開始轉為淨流入，皆是以歐洲為主要驅動市場。根據券商Barclays統計，截至今年上半年，在市場需求持續增加帶動下，ESG企業債的發行量年增逾6%，而ESG債券型基金今年上半年累積淨流入金額亦達到320億美元，已超越2023年全年的310億美元，為連續第15個月呈現資金淨流入，顯示資金動能相當強勁。

此外，過去三年債券市場的表現因受到升息影響而相對受到壓抑，不過ESG債券與一般債券的表現呈現亦步亦趨的走勢，並未因為增加ESG投資因子而犧牲收益。預期在進入降息循環週期後，隨著籌資管道的通暢，將有利於ESG債市持續發展。

只要經濟不衰退 降息後股市仍有上漲空間

在ESG股票方面，由於ESG股票廣泛分佈在各產業題材中，在ESG表現上領先的公司，不但將持續受惠於中長期的全球永續商機，同時也享有類股輪動的契機。此外，由於ESG分數較好的企業，因為擁有較好獲利能力、較低資金成本等優勢，因此ESG企業股票的長期報酬率亦有機會優於一般企業。

而回顧過往雖然在降息初期通常會造成股市下跌，不過第四季通常為美股旺季，不管是從資金流、上漲幅度及上漲機率來看皆相對較高。根據Bloomberg統計，若觀察自1985到2023年以來的標普500指數表現，除8月及9月呈現平均負報酬外，其餘月份皆呈現平均正報酬，而第四季平均總報酬率為4.3%，正報酬機率介於66%~76%，且資金通常呈現淨流入股票型基金。

此外，統計自1974年以來，若在經濟陷入衰退的情況下，Fed開始降息後6個月股票平均報酬率為-14%，但是在沒有陷入經濟衰退的情況下，則報酬率可來到22%。目前經濟可望軟著陸的預期高，若股市拉回不須過度恐慌，反而可適時逢低布局ESG股票。

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