大家好，我是來自貝萊德的張秀玲，負責大中華區的客戶關係，今天很高興有機會分享貝萊德的經驗，如何將風險管理的理念透過阿拉丁平台實現。我知道稍後會有一場金融科技相關的座談，金融科技(FinTech)這個詞用途非常廣泛，今天要介紹的阿拉丁平台就是一個金融業所用的科技平台，接下來我就簡要跟大家分享阿拉丁平台在資產管理方面的運用。
|
|
首先，快速的介紹一下貝萊德，我們是世界上最大的投資經理人，我們的AUM將近有6兆美元，我們處理資產的類別包括股票、固定收益、現金、另類投資等等，我們有一個叫貝萊德解決方案的部門，也是我服務的部門，提供全球的客戶包括風險管理、策略方面的顧問管理以及企業方面的投資系統服務。
|
|
貝萊德成立於1989年，一開始僅單純做投資管理，當時主要業務是固定收益與房貸相關的產品，但是我們的創辦人之一，也就是現任的CEO - Larry Fink，他發現有關風險管理的科技，市場上沒有現成的解決方案，因此我們建構了自己的平台，且隨著時間的推移，平台漸趨成熟。另外，我們也曾經併購美林投資，所以我們的產品組合多了股票，後來又買了巴克萊的投資管理，因此又加入了指數型及資料採礦的相關策略。
|
|
如果各位在Google上搜尋貝萊德，Google會建議下一個關鍵字是與阿拉丁一起搜尋。在接下來的35分鐘，我要帶各位一起探索神秘的阿拉丁平台，順便看一下貝萊德如何使用這個平台、善用不同的投資策略來幫助我們管理資產。
|
|
貝萊德主要負責開發阿拉丁平台技術的單位是解決方案部門，截至今天為止，貝萊德解決方案在全球擁有超過250家客戶，他們所使用的工具與阿拉丁平台上的功能都是相同的，都是在幫助自己管理核心業務。從客戶的分布來看，使用阿拉丁平台的大多都是保險業或是資產管理業者，另外也有退休金、捐贈基金以及銀行，也都有使用阿拉丁平台的技術來管理它們的資產。
|
|
阿拉丁平台背後的關鍵理念，就是組織內每個人在進行業務的時候，都使用單一共同的平台，橫跨資產組合的管理、實際業務的運作端、甚至到客戶、經理人，以確保資料的一致性，以及在不同團隊間也有相同的流程。這個系統強而有力、功能多元，可以支援多樣投資組合的管理策略，使貝萊德遍布全球30個國家135個投資團隊，24小時皆能執行投資策略，阿拉丁平台就像是一個中樞神經系統，可以把我們公司從上到下集結在一起，而通常我們在增加新業務時都會經過一個縝密的流程，將新業務與阿拉丁平台完整的融合在一起。
|
|
貝萊德除了研發阿拉丁平台系統外，也是阿拉丁平台的使用者，另外我們也將阿拉丁平台提供給外部客戶作為一種服務，這也讓我們可以廣徵大家的意見，給系統提供反饋信息，以提供客戶更卓越的解決方案，達到雙贏的局面。
|
|
阿拉丁平台究竟是什麼？大約在1、2年前，我們拍了一支小影片，增加新進員工對阿拉丁平台的瞭解，接下來我想帶大家一起看這個影片，影片中旁白的配音是我們創辦人之一Charlie Hallac，他也是阿拉丁平台開發的重要推手。(播放影片)
|
|
這個影片非常詳實豐富，大家可能會好奇為什麼這個平台要叫阿拉丁？其實阿拉丁是個縮寫，是代表資產負債、債券與衍生性商品投資網絡(Assets and Liabilities, Debt and Derivatives Investment Network)，它功能遠比表面上名字還要多，而且歷年來不斷的成長茁壯。
|
|
總結一下，阿拉丁是個端對端的投資風險管理平台，是用單一的資料庫來支援，無論是投資經理人要建構投資組合或是要管理現金部位，都可以直接使用這個平台跟券商下單，或是連接到外部的電子交易平台，然後我們的業務運作團隊會接到通知，進行交易配對，最後再由保管單位進行對帳作業，在這一系列的功能中，貝萊德會有風險團隊提供系統的監督，不同的場景分析或是針對投資組合來進行壓力測試，確保所有風險值是控制在充允的部位，要知道管理資產並不是一件容易的事情，很重要的是，要使投資流程中無論在何地、直接或間接取得資料的來源，都要是即時且一致的。
|
|
今天演講的目的不是要實際操作阿拉丁平台，而是要分享我們是如何把這個系統導入整個貝萊德組織。我們曾在貝萊德內部，以及與客戶攜手合作，透過阿拉丁平台去全面檢視組織內的投資團隊，評估是否可強化他們業務上的效率，舉例來說，除了投組經理人、交易員及業務端方面以外，我們團隊裡面也有資料專家，他們會即時通知，並檢視整個系統資安的建置，我們也有績效專家，他們會利用阿拉丁平台的績效歸因，去衡量經理人是否有達到超額報酬的能力。
|
|
阿拉丁平台提供廣泛的資產類別，從證券、衍生性金融商品、非金融商品的另類投資等等；剛剛我們也已經介紹過阿拉丁平台在營運上所能帶來的效率，可以把整個投資流程的每個環節都串連在同一平台上，除此之外，我們還擁有一群強大陣容的金融專家，他們會維持及運作專業的模型和指標，使我們在一致的框架下衡量風險。
|
|
我們風險因素的建模能力，是我們會把潛在的曝險部位在所有資產類別上進行風險建模，觀察彼此間是否有風險的相關性，以反映真實的經濟風險。這種風險因素的建模，內建含有3000個風險因素，因此，可以用一致的風險架構來捕捉獨立或相關性質間的風險，其中很多的風險模型是貝萊德內部專有的，但我們也利用市場的標準，來確保我們採用的是最卓越的方法，來瞭解並管理投資組合中的風險。
|
|
近年來有很多人都開始採用多元資產策略，而阿拉丁平台不但可以支援這種多元資產的投資趨勢外，也可以支援不同資產的獨立管理，以及將這些多元資產結合在一起進行風險曝險的計算，以觀察跨資產類別的風險，使客戶能評估整體的曝險，避免招致不必要的系統性風險。
|
|
我的工作是跟其他的阿拉丁平台客戶互動，其中有許多是像貝萊德這樣的資產管理公司，很多客戶自己內部使用了多個系統進行相互溝通，但因為使用不同的系統，各部門間看到的資料不見得都是同步的，我們認為這對公司會有相當大的作業及商譽風險，而阿拉丁平台的出現，就是為了避免資料有不一致的現象，提供單一系統、資料及流程。
|
|
從資料管理的角度來看，我們許多客戶都面臨了挑戰，例如退休基金的客戶可能會跟外部經理人要一些資料或報表，而這些報表背後可能會用不同的資料格式，或者因為使用的證券工具不同，有不同的分類和分析方法，而阿拉丁平台也可以解決這樣的問題，它提供資料品質的控管，把背後的資料彙整起來，讓客戶可以看到有意義、一致且完整的資料。
|
|
至於在市場投資題材的選擇上，阿拉丁平台可以提供怎樣的協助呢？大家都知道，我們現在面臨的是低報酬率的環境，因此資產配置的決定更加重要，剛剛我有提到阿拉丁平台有投資組合建構的能力，可以幫助大家從一致性的角度去評估不同的資產類別或不同的基金，讓經理人可以有更好的角度去評估。
|
|
在法規遵循方面，現在這方面的負擔越來越大，所以需要有良好的資料管理，且資料庫需要清楚一致，在阿拉丁平台裡有一個法規遵循的模組，這個部份我們做了很多加強，透過這些增強回應這幾年來法規的要求，而且我們希望這些因應法規要求的加強，能盡可能自動化，減少人為的干預。
|
|
在市場流動性的部分，我想大家都知道，市場上有些結構性發展，使得法人交易者越來越難找到一定的流動性或有足夠的交易量來執行某些特定的策略，阿拉丁平台除了可以直接連結到各個外部交易網絡外，我們與MarketAxess簽訂的一個聯盟，推出Aladdin Trading Network(簡稱ATN)，這是一個開放的交易解決方案，讓客戶可以在這個平台上交易，而不需要再透過券商來進行。
|
|
ATN有點像是個橋樑，將阿拉丁平台與市場建立起良好連結，減少流動性擴散不足的問題，此外，對使用相同平台(阿拉丁平台)的交易員來說，不論位於何地，他們可以很容易知道有沒有交叉機會，以便利用這種方式來降低成本。
|
|
因為時間有限，我們無法做現場實作，不過，我想讓大家看一些截圖，希望能讓大家瞭解專業投資人在阿拉丁平台上可以得到那些好處，包括風險管理、投資組合管理、法規遵循者或是高階長官，阿拉丁平台都可以為他們提供彈性的報表工具，不論投資組合是債券或股票，透過阿拉丁平台的資料品質控管，都能讓大家清楚看到各種股票及債券的風險在哪裡；也可使用由下而上的方式，例如從產業別等各個層次的切法，來做不同類型資產的風險比較，當中還有許多不同工具可以設定，讓使用者依各自需求來產出報表。
|
|
針對投資經理人或資產配置者，我們也有投資組合建構的工具，它可以支持多元資產的委任案，讓使用者可以同時管理好幾個投資組合，使用者可以即時看到現況，來決定交易訂單的大小，並進行下單或交易等等，除此之外，我們也可以用優化和重新平衡功能，讓投資組合都可以符合委任案的相關原則。
|
|
對於交易員來說，阿拉丁交易工具組包括智慧型訂單下單路徑，以及直接連結到券商與其他流動性網絡等等，此外，也可以做交易後的成本分析。
|
|
對於資料或作業處理的人員，許多流程都可以善用這個系統，若遇到異常情況時系統會出現警示，專業人員只需要管理這些特別或有警示的狀況，而且因為大部分的作業流程都是在阿拉丁平台上進行操作，各項流程都已做了相當好的整合，所以不管是不是在不同的地方作業，或是牽涉到多少相對人，基本上都可以彙整在一起。
|
|
快速的總結一下，接下來再接受大家的提問。希望大家已經對阿拉丁平台有初步的認識、瞭解、可以提供給客戶何種價值，它是一個端到端科技解決方案，完全的整合投資流程，可以降低作業風險，也可以讓投資組合經理人更瞭解投資組合的風險，並大幅降低成本及優化投資流程，有助於做出於更好的投資決策。
|
|
|
現場提問
|
| Q： | 請問阿拉丁平台是否有壓力測試的功能？壓力測試的時候是不是有情境分析？ |
| A： | 阿拉丁平台有一個核心優勢，就是有個風險引擎，可以提供PM或投資組合經理人使用，這個工具會將歷史事件，例如像雷曼兄弟之類的事件紀錄在系統裡，並記錄當時衝擊有多大及當時各個產品的表現如何等等，而這些事件也會成為未來可供使用的情境。此外，這工具可以提供客戶很大的彈性去調整並設定可能的情境，我要說的是，在這個工具裡很多東西都可以客製化，就看PM及投資組合經理人想要做什麼，阿拉丁平台可支援不同的方法論，例如特定的市場衝擊、殖利率曲線的調整等等，都可以將這些風險因素包含在情境裡。 |
|
