美中晶片風暴波及台股 持續觀察後續影響
聯邦精選科技基金經理人 詹淯融
全球市場年初至今，受聯準會鷹派的升息政策、烏俄衝突以及中國疫情導致的供應鏈受阻等利空因素所衝擊，全球股市紛紛受到影響，近期更受到美國半導體禁令影響，以半導體為主的費城半導體指數更是連續四天下跌。
總體經濟方面，聯準會自今年以來態度維持鷹派，主要因通膨問題持續升溫，加上烏俄衝突導致能源價格居高不下，在經歷9月升息3碼後，由於通膨並未有效降溫，且就業市場仍持續熱絡，加上10/13美國9月份消費者物價指數 (CPI) 與核心CPI雙雙高於預期，若無意外11月升息3碼已成定局。
烏俄衝突發生至今已超過半年以上，從原先市場預期的短期戰，逐漸演變成膠著戰，戰爭引發的油價波動，以及西方國家對俄羅斯的經濟制裁，這都對金融市場造成不利的影響，即便烏俄戰事告一段落，油價高漲與對俄的各項經濟制裁仍不會馬上結束。
美中部分，美國拜登政府於10/7宣布新一輪的晶片出口銷售管制，未來未經美國政府允許，不得出口販售高階晶片和相關製造設備給中國，連使用美國技術在他國生產的晶片也涵蓋在禁令中；同時將長江存儲等31家中國企業列入「未經核實名單」 (Unverified List)，美國政府企圖藉此禁令，壓制中國在半導體、人工智慧、超級電腦、監控系統、先進武器領域的發展。
該禁令公布兩天後，市場傳出所有外商半導體設備廠人員全面撤出中國半導體企業，對中國半導體產業產生嚴重衝擊。新禁令影響層面擴大包含IC設計、晶片製造及封裝測試等三部分。邏輯IC 製造方面，從高階AI晶片擴大至16及14奈米製程晶片，換言之，各家晶圓代工廠恐怕無法再為中國IC設計商提供上述製程產品。
台股部分，受到國際趨勢影響，今年以來加權指數修正逾30%，加上成交量縮小到2,000億元上下，顯示投資人信心仍不足。過去兩年電子業因於遠距工作及教學的數位轉型而受惠，但在今年有需求放緩和庫存修正的跡象，預期後續庫存調整將持續一段時間，將影響電子產業2022年下半年到2023年上半年營運展望。
由於庫存調整，第三、四季普遍呈現旺季不旺的現象，惟多數個股的股價皆已反應基本面的下修，後續須持續追蹤庫存去化狀況。但近期半導體族群又受到美國半導體禁令影響，目前台灣各半導體業者仍在評估該禁令的影響，短線在禁令尚未明確下，建議審慎操作，靜待利空逐漸消散，再伺機提高持股。
產業布局上，建議電子與傳產平衡布局，電子股部分，可關注高效能運算晶片(HPC)以及需求穩健成長、新平台推動的資料中心相關概念股。此外，隨著環保意識高漲電動車滲透率持續提升，驅動相關的車用半導體需求持續成長，車用電子可以關注的長線趨勢產業。傳產部分，則以儲能、金融、航空/航太及汽車零組件為主。