區間整理機率高 逢低布局AI相關族群
野村投信國內股票投資部副總經理 姚郁如
上週市場聚焦各國央行利率決策，聯準會的決策結果最受關注，聯準會降息二碼符合市場預期，台股在買盤帶動下展現成長動能，單周漲幅約1.8%。整體而言，美國經濟仍具韌性，軟著陸機率高，基本面維持正向看待，但短期內仍有美國總統大選之不確定性將影響投資氣氛，加上股市位於相對高檔，預期仍以區間整理機率較高，建議逢低布局不追高，首選仍是2025年成長趨勢明確的半導體、AI供應鏈等族群。
聯準會宣布降息二碼，點陣圖顯示今年底前仍有二碼的降息幅度。事實上，不論此次聯準會是降息一碼還是二碼，降息循環已經確立，未來的降幅與速度仍要視經濟數據而定。以美國經濟而言，目前的數據僅見到就業市場動能趨緩，8月非農就業人數新增14.2萬人，不過，8月時薪年增率為3.8％略高於預期，至於消費面， 8月整體零售銷售月增0.1%，略優於預估的-0.2%，顯示經濟持穩，美國經濟雖然出現降溫，僅是從先前的過熱回至正常水平，尚未見到衰退跡象，後續仍需持續觀察美國就業市場趨緩情況、消費數據以及通膨降溫走勢。
台股在8月初曾出現劇烈震盪，除了擔憂美國景氣陷入衰退，AI龍頭股輝達產品延遲出貨也引起市場焦慮。輝達GB系列晶片雖然延後至明年第一季出貨，但最近H系列晶片卻見到急單，顯示對於晶片需求仍然強勁，延後出貨也僅是延後反映在財報上，並非消失不見；輝達共同創辦人暨執行長黃仁勳日前在美國亦表示，AI晶片Blackwell需求強勁，供應鏈正努力趕上生產，預期第4季發貨並擴大規模。從台灣8月份出口金額達436.4億美元，規模達歷年單月新高，可以看出需求依然極高，輝達的相關消息對於大盤的影響應屬短線。
在基本面仍正向看待且歐美等主要央行亦展開寬鬆貨幣政策下，股市前景持續樂觀看待，惟短期內美股因總統大選呈現膠著態勢，不確定性較高恐將影響投資人進場意願，台股也會受到影響，且今年以來指數迭創新高，目前正處於相對高檔的位置，預期應以區間整理走勢為主。至於布局的方向，仍是持續看好成長能見度較高的半導體與AI供應鏈，這些族群的成長至少可延續至2025年；另外在進入第四季後，部分傳產類股因季節性需求不如第三季，後續的動能可能會受到影響。
至於近期備受關注的題材性類股，則仍須留意題材的前景是否能反映在實質的營收上。例如矽光子，由於可以加快晶片傳輸速度，在AI的成長需求帶動下，未來極具成長潛力。不過，預估要到2026年相關技術才能成熟，2025年的營收尚無法反映這部分。此外，蘋概股受惠於iPhone 16新機上市，近期表現相對亮眼，但眾所期待的AI功能延後推出，是否能掀起超級換機潮，仍需要觀察。整體而言，現階段逢低介入、不追高會是較為合適的策略。