掌握升息循環價差 投等債收益價值走揚
中國信託投信固定收益投資科主管 張勝原
鷹聲嘹亮、升升不息的一年，即將邁入尾聲，3月以來，美國聯準會（Fed）連續5次升息累計達12碼，積極升息導致景氣下行衰退，全球市場震盪波動，恐慌指數（VIX）從8月19.5一度攀升至10月33.6，疫情、戰爭、通膨、升息，市場干擾消息多，資本市場風險上升，穩健型投資法受投資人青睞，聚焦波動度較低的投資標的，如信用評等佳的投資等級債券商品，是更兼顧防禦力、收益力的資產配置策略。
尤其美國9月核心通膨率攀至40年新高，顯現通膨未明顯趨緩，據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch預測，年底前被估仍有5碼升息空間，將放鷹到年底。
今年以來，美債殖利率隨基準利率逐步揚升，帶動各類債券收益率彈升，債市逐步具吸引力，在濃厚的風險趨避氛圍中，若選擇布局信用評級高的投資等級債，是更好的資金避風港，尤其據彭博數據，利率相對見頂機率，可能落在明年第一季，隨著升息進入末升段，市場逐步反映後續升息幅度，預期投資級債收益率或將來到相對甜蜜點，觀察過往經驗法則（如下圖），當升息達頂峰時，高評級債券的價格中長期更有亮眼表現。