FED降息進入尾聲，AI 帶領新科應用，半導體及科技類股領軍帶動全球股市上漲
合庫AI電動車及車聯網創新基金/ 合庫全球核心基礎建設收益基金 經理人 張仲平
時序進入下半年，2023年全球股市普遍上漲，尤其是科技類股在AI 新應用的引領之下帶動上漲。全球股市截至7/20日，MSCI 全球指數上漲15.28%，美國S&P 500上漲18.11%，泛歐600指數上漲9.19%，由於歐洲通膨仍高復甦較為緩慢故表現劣於美股，尤以通膨最高之英國股市表現最差，倫敦金融時報100指數僅上漲2.61%。與台灣科技類股較為相關的NASDAQ 指數與費城半導體指數更是分別大漲 34.37% 與44.70%，實為多頭市場表現。台灣加權指數亦在科技類股帶動下上漲21.41%，櫃買指數則上漲 24.48%，表現不惶多讓。
總體經濟方面，美國就業市場依舊強勁，升息已接近尾聲，通膨有逐步下滑，經濟軟著陸機會大幅增加，加以2024年是美國總統大選年，依據歷史統計資料顯示，美國S&P 500指數在總統大選前一年往往表現最佳，近五十年資料顯示選前一年平均漲幅高達 11.8%，美股重回牛市機率升高，其中眾多大型科技類股領頭羊已率先創歷史新高(如 NVIDIA、蘋果、微軟等個股)可見端倪。歐洲方面俄烏戰爭歹戲拖棚但影響性降低，德國GDP 連兩季負成長，儘管歐元區通膨有下滑跡象但不若美國明顯，市場預期歐央將持續升息，下半年歐洲經濟依舊遲緩，後續宜關注歐洲能源、糧食價格是否放緩，以緩解工資上漲壓力，致使核心通膨進一步降溫。
以下提供幾項全球股市觀點與展望供投資人觀察與參考。
一、成長股相較價值型類股重回主流地位，尤以科技龍頭類股率先創新高
2023截至7/20日，S&P 500 VALUE STOCK價值指數上漲13.87%，表現不如於S&P 500 GROWTH STOCK 成長指數上漲 22.02%。預期美國通膨持續下滑，FED升息接近尾聲，在升息觸頂通膨趨緩下，明年上半年即有降息可能，有利成長型類股表現。以今年表現來看，成長股已重回市場主流，科技類股帶動另一波多頭股市上漲，蘋果、微軟、輝達等個股為多頭領頭羊與觀察指標股。
二、中美爭霸導致產業脫鉤，地緣政治風險提升，供應鏈面臨重組議題
中美科技戰已無法避免，拜登政府嚴格管制美國高科技業對中國出口半導體技術、元件與設備，企圖阻止中國取得製造先進晶片不可或缺的關鍵技術與設備，以維持美國的高科技霸主地位。美國政府正不計後果地對中國進行技術脫鉤，將對全球經濟及科技秩序產生巨大改變。過往台灣廠商在中美兩大強權間左右逢源的局面勢必被打破，未來科技產業供應鏈面臨重組及選邊站的問題，從台商持續將產能轉至東南亞抑或印度可看出端倪。危機即是轉機，產業鏈重組將塑造新的競合關係與契機。
三、投資方向：政府政策支持、產品規格升級與節能環保趨勢之產業，例如
1.新能源產業: 俄烏戰爭導致能源意識抬頭。政策方向支持，綠能產業正面發展。
2.高科技產業:人類文明的進步仍將由高科技類股帶領，未來數年 AI將蓬勃發展蔚為風潮已毋庸置疑。
3.生技及醫療照護產業:全球人口老化趨勢不可逆，多數已開發國家已面臨此等問題，生技產品及醫療照護需求在全球所得提升後具備龐大發展潛力。
4.電動車及新能源車產業: 歐洲議會於近日正式批准確定 2035 年起歐盟完全禁售燃油等相關規章，在政策推波助瀾下，預期電動車滲透率於未來數年仍將高速成長。
歷史經驗再次驗證，升息初期股市多半下跌(2022年上半年)，升息中後段期間股市多半上漲(2022年第四季迄今)，此次的升息循環也不例外。預期美國經濟衰退機率不大且將緩步復甦，我們持續看好美股將帶領全球股市回升，進入新的多頭循環。
2023年下半年仍需密切關注貨幣政策變化(全球主要央行升息觸頂時間)、通膨情況、及全球供應鏈移轉對產業消長的影響，這些不確定因素可能會影響投資人情緒，但預期隨著供需失衡緩和，許多負面影響將是暫時性的並會在 2023 年下半年減弱。我們認為儘管全球經濟成長跡象仍不明顯，但最壞狀況已過，可擇優逢低布局，建議宜尋找產業趨勢較明確者投資，如上述所提電動車及 AI 相關科技類股、綠能產業、及相對低波動的基礎建設基金等。