美國聯準會(FED)於7月和9月各調降利率一碼、歐洲央行(ECB )9月調降存款準備金利率至-0.5%，並重啟資產購買計畫，而今年以來，亞太地區國家也紛紛採取降息以減緩經濟疲弱的衝擊。低利環境之下，REITs今年以來表現強勢，在各大類資產中名列前茅。有鑑於全球正環繞於寬鬆及不確定性高的兩大因素，REITs高息收、防禦特性的特質，加上企業獲利穩健，與中美貿易戰的相關性低，是動盪時代中，最佳資產配置核心工具。

美中貿易戰未消停 聯準會今年再降息機率超過八成

九月美國聯準會舉行FOMC會議後，將基準利率調降至1.75%至2.00%。根據CME Fed Watch 10/8數據，預期美國聯準會十月底FOMC會後，進一步降息的機率，已來到83.4%。在利率還有下行可能的環境中，REITs的防禦特性浮現，有利REITs評價回升。

全球負利率債券激增 REITs仍可提供較好收益

REITs的特性為低波動、息收穩定。在景氣循環末期，市場波動增加時，可作為分散風險的工具，且具通膨保護。目前觀察，REITs整體獲利相對穩定，股息配發仍具成長性。以美國REITs為例，相較於目前10年期公債的收益率利差，仍高於歷史平均。此外，REITs目前的股價/淨值比仍在合理區間，並未偏貴，在全球公債殖利率持續維持低檔的環境下，將有利於REITs股價的評價面回升。

槓鈴型配置 減低投組波動度

在近期操作上，將留意10月份所公布的企業財報數據。區域配置上，以較不受貿易戰影響的美國與日本為主軸，搭配高息的新加坡與加拿大REITs，並伺機回補歐洲相關部位。在產業配置上，加碼產業前景較佳的工業物流REITs與特殊型REITs，搭配高息防禦族群。

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