能源轉型主題背後蘊藏龐大投資機會

隨著主要經濟體都開始提高再生能源的使用，我們如何辨別全球向永續、低碳經濟轉型過程中的贏家和輸家？我們認為，在這場新的挑戰中，能提供新技術促進能源轉型，以及踐行良好業務模式的企業，有望獲得市場肯定。至於無法轉型，或進入資本市場受限的企業，則會受到市場嚴厲的挑戰。

隨著能源轉型持續進行，擺脫傳統化石燃料能源的挑戰也越來越明顯，只是可確定的是向低碳轉型的過程不會是一帆風順，而是充滿不確定性和意想不到的結果。

為實現這一艱巨任務，全球需要協調一致，制訂有效政策方案，必須滿足承諾和貢獻能力各異的參與方的要求。我們預估，隨著資金流、投資週期和大宗商品價格的錯配，將帶來許多創造Alpha的機會，同時也可望在各行業、主題和地區，產生結構性的贏家和輸家。

要實現《巴黎氣候協定》定下的目標，未來幾十年能源結構轉型（從化石燃料向可再生能源）所需的資本支出將達到前所未有的水準。

這個艱巨的挑戰需要上兆美元的投資，同時也需要傳統和新型供應鏈進行巨額投資，才能跟得上可再生能源的增長速度。我們認為，可再生能源供應鏈將帶來一系列可觀的投資機會。

在影響能源轉型方向和節奏方面，全球資本市場將發揮重要作用。我們認為，轉型過程已經開始，轉型解決方案的提供者和促進者，有機會獲得更高的估值，以及更低的資金成本。

至於處於結構性劣勢的行業，面臨著投資者基數不斷減少、進入資本市場的管道更加有限的挑戰。政策取向通常會影響資本的流動，而對企業來說，資本的流動又可視為是一種自我強化的機制，這將有利於加速企業轉型的速度。若企業能有創新技術促進本身轉型，同時擁有好的商業模式，將可望在這場新的戰場中獲勝。

舉例來說，有些曾經低迷許久的行業，如今在技術革新下，展現強大的增長動力，或是一些週期性產業，也有可能迎來數十年的增長趨勢。公用事業就是一個例子。

發電行業的脫碳是能源轉型中不可或缺的組成部分。隨著公用事業進入長期增長階段，當它們的發電資產從使用化石燃料轉而使用可再生能源時，傳統估值指標可以已不再適用，而是應從“成長”角度對公用事業進行估值。

由新能源發電的成本加速下降，為大規模商業化脫碳奠定基礎，脫碳速度超過許多人的預期。儘管能效持續提升，但全人類對電力需求仍將大幅增長，因為有許多經濟領域將放棄傳統能源，轉而採用電力所致，這將為這個傳統的產業帶來新的發展面貌。

我們認為，能源轉型主題背後的強大動力將會帶來投資機會，因為氣候友好型政策以及技術的快速進步，將繼續推動全球主要經濟體進行脫碳。因此能源轉型主題未來不論是在多、空方面，都可望帶來前所未有的投資機會，有些重要的結構性主題，有望延續10年、甚至是更長的時間。

go top