多元資產配置險中求穩
中國信託科技趨勢多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且本基金之配息來源可能為本金）經理人 楊士醇
世界銀行最新《全球經濟展望》報告下修全球經濟成長預期，並示警全球經濟可能陷入停滯性通膨。儘管總體經濟不確定性仍高，但市場已逐漸反應利空，現階段投資操作，建議可透過多重資產配置策略，尤其是估值相對低的科技產業。
原物料價格指數較前一個月持續下降，強化美國通膨率正觸頂下滑的跡象，不過，上海1日起解封推動原物料需求上揚，影響油價攀升，恐拖累通膨降溫速度。
膨與聯準會升息進程為牽動市場信心的兩大關鍵因素，隨最新通膨數據透露觸頂跡象，未來仍需觀察通膨下滑的速度與幅度，藉此判斷聯準會升息軌道是否存在放緩空間。整體而言，經濟不確定性仍高，但市場已提前反應利空因素，可以留意跌深、估值相對低的科技股。
此外，美國第一季財報公布近尾聲，以標普500指數成分股中約73%營收優於預期，整體營收成長率為13.6%，為2008年以來最高的數據；其中營收優於預期比例以科技類股最高，約88%。科技股的營收優於預期的幅度為5.7%，略高於標普500指數整體的4.7%。
進一步觀察，納斯達克指數本益比從最高點42.5倍降低至目前約23.8倍，低於10年平均的24倍，估值重回甜蜜點，盈餘成長再度成為美股成長主基調。
經濟衰退的隱憂壟罩市場，任何單一的負面消息都能引發市場強烈連鎖反應。但根據高盛統計，過往20年經濟衰退期間，科技股由於與景氣連動度較低，加上新技術、新需求持續演進，於經濟衰退前後12個月的表現都相較其它產業出色。若細分類股，軟體股估值已來到低於2020年疫情爆發時的低點，隨軟體股銷售成長未見明顯降溫，且潛在市場龐大，目前估值極具吸引力。
展望下半年，不可避免的是，短期之內的股票市場仍將持續反應通膨和需求衰退帶來的經濟隱憂，待美國10日公布5月消費者物價指數及6月聯準會決議更明朗後，大型科技股將受惠。
至於科技債，科技非投資等級債券利差與殖利率皆已高於近五年平均，甚至高於疫情爆發前，以目前的信用基本面來看，非投資等級債殖利率與利差均有機會進一步收斂。