佈局債券 首選BBB級
凱基證券投資信託股份有限公司
8月初美債信評遭惠譽調降，推升近期利率上揚、美元走高，加上美股近期漲幅已高，評價面偏高，凱基投信表示，資金面趨緊下，預期短期美股走勢震盪，下行風險偏高。但依據上一次美債遭降評歷史經驗，演變成系統性風險的可能性有限，待市場情緒回歸理性，升息循環結束後，總經環境將有利債券投資，建議以債券部位保護股票部位，並以美國投資等級債為首選。
分析總經環境，經濟數據方面，美國7月ISM製造業指數從46.0回升至46.4，連9月低於榮枯值；7月份新訂單減少幅度趨緩，其他多項指標同步出現改善。美國6月CPI年增率3%，低於預期的3.1%；核心CPI 4.8%，低於預期的5%，消費者信心指數顯著改善，反映消費者對經濟現況與前景更趨樂觀。
另從通膨數據來看，美國聯準會於7月利率決策會議如預期升息一碼，鑒於近期通膨穩步下降，市場多預期本次為最後一次升息；聯準會同時表態，如果見到通膨可靠且持續地下降，降息也無須待通膨降至2%水準。此外，近期公布的經濟數據持續支持美國經濟具韌性、通膨逐漸下行之觀點。第二季GDP季增年率2.4%，消費、非住宅投資支出增長支撐經濟動能；通膨數據方面，6月核心PCE年率降至4.1%，相比前六個月僵固在4.6-4.7%的水準而言明顯下行，核心PCE月率同樣從0.3%降至0.2%(註1)，若未來維持此一月增趨勢，可為聯準會在2024上半年降息提供更多空間。
展望後市，由於通膨高點已過，市場多有共識升息循環階段已步入尾聲，只是核心通膨具僵固性加上聯準會官員的鷹派言論，短期不排除債券利率仍有上彈的可能，然目前美國經濟展望穩健，預計今年不會出現衰退，即便明年經濟衰退風險上升，但預計可望呈現軟著陸情境，建議投資人也可伺機加碼投資等級債券以增加息收收益。
全球債券基金截至8月3日的近一周資金淨流入雖因美債降評事件略為下滑至百億美元以下，來到72億美元，但投資級債基金的資金淨流入規模卻是不減反增，顯見投資級債基金持續受到市場資金青睞。
BBB級投資等級債券相對能提供較高利息收益，也可望於後續降息情境中創造出可觀的資本利得機會，因此當降評事件短期內將美債利率推高至近期高點，反而製造BBB級投資等級債的進場甜蜜點。對於想追求殖利率與收益品質的投資人來說，可適量布局在投資等級債中殖利率較高的BBB級債券，當價格拉回修正時，都是不錯的進場時點。