當許多投資人可能對目前股市”居高思危”感到緊張時，施羅德投資研究主管Duncan Lamont研究了自1926年以來的股市表現並進行分析，統整數據後發現，即使是市場高點進場投資，仍有很好的機會是有利可圖的。美股從去年12月中創下歷史新高，並不斷持續攀升，到今年1月底，仍比前次高點成長近3%，這使得許多投資人開始擔心接下來股市會不會觸頂走跌。

回想一下去(2023)年，部分投資人受到銀行提供的高利率所吸引，將投資轉為持有現金，而看到股市創新高時，考量著是否將資金轉而投入股市，卻讓人感到不安，但實際上，真的會買在最高點嗎？我們研究了從1926年以來的股市報酬表現，發現這篇報告的結論相當明確：投資人不應拒絕進場。

實際上，股市處於歷史高點位的期間，遠比你想像的還要更長，自1926年1月以來的1,176個月中，有354個月，也就是30%的時間，市場處於歷史最高點。此外，在股市創新高後的12個月報酬，還比其他任何時期來得更佳：超過通膨率達10.3%，反之，其他期間則為8.6%。而在其後的兩年或三年的範圍內，其報酬也相對較高（見圖一）。

隨著時間累積，投資與否，讓差距更加明顯

如果你在1926年1月投資100美元到美國股市，到2023年底，按通膨調整後的價值來計算，將高達85,008美元，年成長率為7.1%*。

另一種策略是當市場達到歷史新高時，將資金撤出市場並轉成現金（等到股市不再創新高時再投入），那麼到2023年底，你的投資僅值8,790美元（見圖二）。這比前者低90%！這種策略的投資組合在通膨調整後的報酬率為4.7%。從長期的絕對金額來看，報酬率的差異，逐漸累積成為一筆巨大的數字。

我們分析了涵蓋近100年(1926~2023)的時間，這比大多數人的投資期間來得更長，下圖的試算結果告訴我們，即便是較短的投資期間(10年~40年)，每當股市走高時，如果投資人感到害怕而不敢進場投資，可能會錯過許多原先能賺到的報酬（見圖三）。

股市創新高，施羅德：不應拒絕進場

當股市處於歷史高點時，若因擔心進場後的走勢而裹足不前，可能會對你的財富造成損害，施羅德投資研究主管Duncan Lamont總結這份近100年的美股研究報告後與投資人分享：你可以有一些理由不喜歡投資股票，但股市創新高不應該是拒絕進場的理由。

*以複合年增長率（CAGR）計算的年實質增長率為7.1%，並非僅僅是所有期間的簡單平均。當採取所有期間的簡單平均時，可能有些年份呈現正增長，有些年份則為負增長（即，年增長率會因年份而異）。複合年增長率則計算出每年必須發生的恆定增長率。

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