三動力 支撐永續、綠能趨勢成長

長期能源轉型及科技創新推升綠能產業成長新週期。根據安聯環球投資研究指出，若參考世界經濟論壇歷年調查，2010到2014年，全球前五大風險多與經濟議題相關；不過到了近幾年，受關注的前五大風險，則明顯轉向ESG相關議題。另外就資產管理規模變化上，也可進一步看出永續投資這股趨勢正在茁壯。

從這些年永續投資和綠能趨勢發展上，可明顯觀察到，受惠意識抬頭、政策法規、財報表現，三動力推動永續投資需求爆發成長。例如：能源轉型，電網汰舊換新，科技創新如AI，智慧化，電氣化等結構性需求，推升全球電力設備投資商機；另方面，新能源，輸配電系統，高壓與光纖電纜、大型儲能、電力管理技術等產業皆可受惠長期電力需求成長商機。

值得注意的是，政策面的推力扮演關鍵角色。在各國低碳及淨零政策下，目前如歐盟諸多國家都要求新建資料中心電源使用效率(PUE) 需低於 1.3。因此電力管理及散熱效率的技術提升勢在必行。根據美林預估，至2026年電力及散熱管理技術相關投資金額將達300億美元，佔整體AI基礎建設投資金額比高達54%，成長率分別為17%及30%， 遠高於整體投資AI基建投資金額成長率。

另方面，歐美各國祭出關稅保護，抵制中國電動車出口傾銷並維持產業正常秩序；太陽能產業去庫存循環結束，且美國準備恢復課徵進口關稅，短期景氣觸底，均有助綠能、電力基礎建設與smart energy等全球永續發展商機持續壯大。

展望後市，面對前陣子、短期市場反覆受利率政策影響而呈現較大波動，不過實際上，大體上，市場均已大致反應降息預期，長期能源轉型及科技創新推升綠能產業成長新週期；除此之外，備受市場關注的年底美國總統選舉，現階段可視為短期雜音，拉長來看，長期淨零及減碳氣候政策趨勢向上不變。

就布局方向上，建議聚焦在能源轉型政策及電力需求成長，例如AI、資料中心、產業電氣，另還包括運輸-電動車，建築大樓-節能建築，重工業—氫能逐步取代燃煤等方向。其中新能源、電力基礎建設都是重點，尤其是電力基礎建設是推行smart energy的基礎。

考量點之一，主要為其中一大成長動能來自於需求、成長動能，因為現在相關基礎設備老舊，有汰舊換需求，再則電力需求成長下，電力管理相關設備亦有升級需求，未來幾年成長性高；美國選舉應該也是焦點，雖然選舉是雜音，但不會影響長期趨勢。

其次，就能源轉型政策上，電網汰舊換新，科技創新(AI及資料中心)，終端應用電氣化等結構性趨勢與需求，帶動全球電力需求及電網現代化投資新週期。美國及歐盟國家長期電力成長多呈現零到負增長趨勢，在新一波電力需求及電網投資周期帶動下，整體發電量至2030年預估年複合成長率將大幅攀升，達3~4%。

在利率政策影響上，近期市場反覆修正降息預期的波動走勢，降息效應多已反映，尤其是去年，像太陽能跟風能，公司都提到去年第四季是谷底，所以今年會逐季回穩，尤其是下半年好於上半年；換言之，股價都是反映預期，今年就是降息循環的開始，不管是哪個月開始。

整體來看，今年全球經濟成長強勁，國際貨幣基金4月上調全年經濟成長率至3.2%，與去年經濟成長3.2%相當。其中，美國經濟優於預期，儘管通膨壓力漸緩，但仍高於聯準會長期2%通膨目標，市場修正今年降息預期。 歐洲央行4月維持利率政策不變，但表示持續觀察經濟數據。中國製造業PMI回到50擴張區間，短期景氣觸底機率高。

針對近期盤勢，安聯投信台股團隊表示，隨著評價面處於高檔，加上美國利率政策步調不明雜音再起，短線盤勢波動持續加大。不過，在資金相對集中青睞AI、高股息等這類族群下，意外發揮相當程度的撐盤效果；又部分如相對低基期的部分原物料類股，以及受國際情勢牽動而受惠的航運股，亦受到部分資金青睞。

安聯投信台股團隊表示，現階段，台股基本上維持利空不跌的態勢；不論是AI、或高股息等主題，或是市場期待6月登場的台北電腦展，都成為現階段相對受資金青睞的相關主題；儘管部分資金有從近期漲多的非電族群流出、但有些近期處於相對基本面較低基期等族群，反倒成為近期吸引部分資金挹注的標的。

展望後市，安聯投信台股團隊表示，台股近期仍有望在資金快速輪動、以及各類主題輪番吸引資金挹注的盤勢下，維持一定強勢格局；除了AI主題外，另包括股息、非電金題材、落後補漲標的，亦是吸引資金推動大盤向上力道來源之一；部分落後補漲非電金題材主要是受惠於財報公布、獲利上調等正面消息的加乘效果所激勵。

安聯投信台股團隊表示，整體而言，科技產業多數庫存見底，往復甦方向前進，但次產業表現有落差，主動選股、尋找投資能見度達2-3年的產業或公司(如AI、IP/ASIC、光通訊、重電等)，仍是較佳的布局方向。

安聯投信台股團隊表示，隨著愈靠近下半年，市場將逐漸以2025年企業獲利來評價，盤勢可望更有支撐。就投資操作面，成長能見度可看到2-3年的產業公司將有較佳投資價值。在布局方向上，建議可特別留意，電子股部分的上游、車用相關，以及部分具有基本面較低基期的非電族群如部分原物料股等，

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