大型權值股台積電法說會對下半年展望樂觀，股價頻創歷史新高，加上外資積極買超，台股加權指數奮力挑戰新紀錄，惟週五在美中衝突升溫與美股回調的影響下，週五跌逾百點，然週線仍是連六週收紅。中小型股在短線漲多的獲利了結賣壓逐步消化後，櫃買指數也出現止跌回穩跡象，週線收平。

美國科技股創高後震盪，台股也是依循美股腳步，短線有上檔壓力待突破，又有美中互關領館事件干擾，類股快速輪動換手，盤勢會震盪較劇烈。由於市場資金活水豐沛，加上進入科技產業旺季，預料仍是繼續由科技股主流帶領大盤走勢，下半年仍有高點可期。未來有三個觀察重點：7月最後一週至8月第一週多家美國重量級科技股財報公布，紅色供應鏈搶食蘋果供應鏈的產品有哪些，外資持續回補的力道。

科技產業展望正面 台灣經濟成長亮眼

美股走勢持續分岐，以傳產股為主的道瓊工業指數今年來仍是下跌，但是以科技股為主的那斯達克與費城半導體指數皆在6月持續創下歷史新高。在疫情持續影響工作與生活的催化下，成長動能相對佳的科技股仍是全球股市的主流趨勢。

台股與美股脈動一致，根據半導體龍頭廠台積電法說會三大重點，（1）第3季展望預期正面，全年營收上修成長至20%，上調資本支出，超出市場預期。（2）5G手機滲透率預估達17%至19%，高於原先的15%。（3）高效能運算（HPC）、先進製程帶動半導體成長。

先進製程滿載到年底，相關產業將受帶動；蘋果規劃自製晶片，且即將推出5G新型智慧手機，有利台股蘋果供應鏈。此外，電動車大廠特斯拉財報優於市場預期且股價創高，跟上電動車趨勢的台廠將增添動能。

在科技產業持續回流改善經濟結構的背景下，由於台灣防疫有成，內需經濟活動回溫，再加入政府發放的三倍券效應，中經院22日上修台灣經濟成長率預測，今年經濟成長率可達1.77%，較4月預測大幅上修0.74個百分點。這是國內預測機構首次在疫情期間上修經濟成長率，且台灣表現將高於全球平均值。

外資持續回補台股 國安基金不退場

資金方面，國安基金於7月15日決議持續護盤，這在穩定投資人心理的幫助大於實質幫助。未來影響台股資金動能的重點，在於全球資金動向。美國、歐洲及日本三大央行透過購債向市場注資，快速擴張資產負債表達到歷史高點，目前市場資金活水豐沛。

全球資金寬鬆，除息行情啟動，國際資金匯入推動台幣匯率已經衝過29.5。外資從6月開始至7/23，已回補買超1270億元。另外，再比較外資對主要亞股的買賣超動向，7月以來對台股買超金額居亞股之冠，回補最為積極。

儘管台股指數現在已是高檔位置，但近期外資券商紛紛調高台股本益比評價，從國際資金在全球新興市場配置的角度來看，台灣疫情控制能力佳、經濟維持溫和成長、企業獲利亦是正成長，產業具競爭力，匯率波動風險比其他新興市場低，再加上殖利率始終維持在全球平均水準之上，可望持續吸引外資。

下半年題材可留意半導體 以及「零接觸」經濟

我們觀察，法人已開始將選股眼光拉長至2021年，建議操作策略在於尋找有中長期結構性成長機會的標的。

儘管全球爆發肺炎疫情，但半導體產業過去三個月在疫情之下仍成長，台灣半導體類股2020年第二季展望大多優於預期。主要受惠原因為：第一，自2019年末整體半導體庫存已去化至健康水位；再者，客戶擔心因疫情造成斷鏈，積極備貨建立庫存；第三，突然暴增的居家辦公相關需求。因此，在疫情中仍有不少公司5月營收創下歷史新高或次高。考量到外資資金流才剛開始轉為正向，加以半導體產業多項趨勢性題材持續發酵，如5G、HPC、7奈米以下先進製程等等，我們對於2020下半年半導體類股的股價表現抱持著審慎樂觀看法。

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