今年3月中美國聯準會決議升息一碼，加上俄烏戰事延續帶給通膨更多壓力，市場預期通膨的高水位將維持到今年中。通膨來襲，錢該擺哪，是投資人最關注的話題。其實，美國經濟體質仍走在復甦軌道上，聯準會的緊縮政策仍將有序進行，此階段投資人可利用多重資產題材，不僅兼顧分散配置、抵禦通膨，亦有助於提升投資效率與跟上投資趨勢。

納入REITs，兼顧抗通膨與提高防禦力

為何要投資REITs？一般投資人購地置產需要大筆資金，且買入不動產後的流動性較低，也較不容易靈活運用；由於REITs資產屬於內需驅動產業，其表現相對不受地緣政治風險干擾，而且投資金額較低，也較能維持流動性，當遇到像租金調漲、房產增值、倉儲供不應求而提高租金等時，不僅是投資人增加另類收租金的選擇，也展現REITs資產較具恆定性的現金流，因此常被視為抗通膨資產之一。

依照過去經驗，2002~2022年之間遇到美國聯準會升息期間，房價及租金伴隨著通膨上升，支撐REITs企業獲利動能增加，也提供美國REITs走升的表現空間(見圖)；伴隨目前美國景氣持續復甦、缺工缺料等供應鏈問題仍是推升通膨的主因，更建議投資人可以透過REITs搭配趨勢股票組合而成的多重資產題材，提高投資組合的投資效率。

挑選結構性受惠REITs，未來趨勢有利可趁

伴隨COVID-19疫情衝擊到傳統REITs產業，像是辦公大樓、零售、一般旅館等受到產業結構性影響而復甦力道疲弱，反觀近期受市場青睞的產業如：物流REITs、倉儲REITs、科技REITs(包含通訊電塔、數據中心等)有趨勢加持，受到地緣政治的衝擊也相對輕微，加上無論是虛實整合的元宇宙題材，或是在全球各地區物流倉儲供不應求下，先進者具備競爭優勢，均可望挹注物流或倉儲題材擴增收益空間，都提供結構性受惠的益處。

資料中心REITs與通訊電塔REITs等題材在疫情反覆升溫之際，透過居家辦公、遠距工作與遠距教學等需求頻繁增加下，數據量與用電量的商務應用也更加頻繁。此外，根據BofA日前調查，北美數據中心用電量2016年為3,893兆瓦，預期2022年將成長逾兩倍達到9,129兆瓦(註1)，加上未來全球各國與各產業走向數位化競賽，將更仰賴通訊電塔REITs及資料中心REITs這兩大基石，因此，這類題材長線表現值得期待。

高通膨時代下，建議投資人在資產布局上納入未來世代REITs(註2)，像是科技REITs、倉儲REITs、新型態住宅REITs等題材可望掌握趨勢浪潮，不僅可建構實質資產防禦力，也能為投資組合增添長線超額報酬的機會。

註1：資料來源：BofA，凱基投信整理。資料日期：2022/1/10。

註2：資料來源：Cohen & Steers，未來世代REITs包括科技REITs、倉儲REITs、新型態住宅REITs。其中科技REITs包含通訊電塔+資料中心REITs；倉儲REITs包含工業+自助倉儲REITs；新型態住宅REITs包含行動模組住宅+獨立式住宅+醫療保健REITs。凱基投信整理。資料日期：2022/3/31。

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