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一
128
127
資料來源：中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會
時間
基金檔數
基金規模（單位：新台幣百萬元）
1996.12
21
115,707
1997.12
21
105,316
1998.12
17
61,401
1999.12
9
37,562
2000.12
5
14,695
2001.12
5
16,313
2002.12
3
6,901
2003.12
3
8,224
2004.12
3
8,342
2005.12
1
5,298
表
1
封閉型基金檔數及規模變化
封閉型基金簡介
封閉型基金是在證券集中交易市場買賣，投資人買賣封閉型基金就像買賣股
票一樣，買賣價格不是用淨值，而是依市場上的供需決定交易價格。封閉型
基金有折價與溢價的情形，如果市價小於淨值稱為折價，而市價大於淨值則
稱為溢價。
在
1989
年底至
1990
年初，股市衝破一萬兩千點之際，國內封閉型基金曾
經短暫溢價，由於封閉型基金籌碼少，受到炒作，基金溢價最高紀錄達到
200%
，然而隨著股市下滑，封閉型基金又回到折價的狀態。
封閉型基金是以長期穩定操作為目的，有維持法人機構穩定市場的功用，但
由於早期台灣是以外國專業投資機構（
QFII
）控管外資，而外資投資國內股
票有比例上的限制，但購買封閉型基金並沒有比例限制，因此有外資藉由買
封閉型基金參與基金開放轉型來套利。
換言之，有外資大量買進折價幅度高的封閉型基金，通過受益人會議表決，
讓封閉型基金改成開放型基金，一旦改型成功，所有交易都與開放型基金相
同，不再有市價與淨值兩種報價，沒有折價與溢價情形，依照相關規定，折價
差額須歸還給原先的封閉型基金投資者，外資則賺到折價差額而套利成功。許
多封閉型基金轉型之後因贖回情形嚴重，而陸續面臨清算和合併的命運。
