中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會 週年特刊
政府委外代操業務發展
自
2000
年
10
月政府頒布「證券投資顧問事業證券投資信託事業經營全權委託投資業
務管理辦法」，正式開放投信及投顧公司可以經營客戶委託投資業務後，簡稱政府「四大基
金」的退撫基金、勞退基金、勞保基金及郵政儲金，開始規劃藉由專業委託經營來提升投資
績效，並與國際退休基金管理接軌，而各家投信公司也因應政府釋出的龐大資源，積極進行
佈署，以開拓此項業務。
截至目前，投信公司所角逐者，皆為政府委外經營業務的國內委託標單，投資標的仍侷
限在國內投資標的。在遴選的客觀資格方面，每個標單不盡相同，但主要皆包括：成立多要
求
3
年以上；取得經營全權委託執照；總管理資產規模多要求新台幣
100
億以上；經營績
效則視委託標單目標而有不同的計算方式與要求。國外委託標單部分，通常依照國際慣例，
要求全球受託法人資產市值須超過
50
億美元，而我國投信業者在此門檻上，仍待突破。
2001
年
7
月由退撫基金率先辦理委託經營，為資產管理寫下新的一頁。退撫基金第一
批委託金額為新台幣
150
億元，之後郵政儲金及勞退基金陸續釋出新台幣
200
億元及
150
億元之委託金額，
2002
年
6
月勞退基金又釋出新台幣
120
億元，政府四大基金全數到位。
根據統計，截至
2013
年底，政府機關所屬基金國內委託代操規模達新台幣
5,133
億元，佔
整體全權委託業務的
50%
，共委由
13
家投信業者操作，委託契約數為
123
筆。
目前政府與專家學者正研議，將勞退新制基金導向歐、美目前的退休基金制度發展趨
勢，即讓勞工自行選擇勞退專戶的基金或其他商品進行投資。從促進資產管理產業的角度來
看，退休金自選機制往往也是促成一地資產管理業蓬勃發展的主要動力。
舉澳洲為例，澳洲在
1992
年推動退休金制度改革，推出自選的
Superannuation
退休
金計畫，此後澳洲的資產管理業逐漸蓬勃發展。
1995
年管理資產為
2,350
億美金，到
2012
年
6
月躍為
1.536
兆美元，並成為全球第
3
大資產管理中心。
再就美國市場來看，共同基金在美國的退休市場亦扮演著重要的角色，根據
Investment
Company Institute
統計，美國確定提撥制之職業退休基金（
DC plans
，包含
401
（
k
）、
403
（
b
）、
457 plans
及其他
DC plans
）在
2012
年底市場規模達
5.075
兆美元，其中
57%
（
2.875
兆美元），是由共同基金所管理；美國個人退休金帳戶（
IFAs
）
5.407
兆美元的市場
規模中，也有
46%
（
2.473
兆美元）由共同基金所管理。
上述加總由共同基金所管理的
5.348
兆美元退休基金，佔整體美國總退休基金市場
19.5
兆美元的
27%
，這個金額也佔美國整體共同基金
13.0
兆美元的
41%
。可見共同基金
之發展與退休基金的緊密關聯性。因此，從先進國家的退休基金發展及實務經驗可知，如果
未來我國開放公民營並存的退休金自選機制，不但勞工能享有更多選擇，對於國內資產管理
產業之成長，也將有相當大的助益。
